Выбор портфельной стратегии

Определив цели инвестирования и инвестиционную политику, инвестор должен разработать портфельную стратегию. Портфельные стратегии могут быть класси-фицированы как активные или пассивные.
Активная портфельная стратегия использует доступную информацию и инструменты прогнозирования с целью получения лучшей результативности работы портфеля, чем в случае его обычной диверсификации.

Для всех активных стратегий важны ожидания в отношении факторов, которые влияют на эффективность класса активов. Например, при активной стратегии инвестирования в обыкновенные акции такие факторы могут включать прогнозы по будущим доходам, дивидендам или отношениям цены к прибыли. При активном управлении портфелями облигаций ожидания могут включать прогнозы будущих процентных ставок и секторного спреда. Для активных портфельных стратегий, связанных с иностранными ценными бумагами, могут потребоваться прогнозы по внутренним процентным ставкам и обменным курсам валют.
Пассивная портфельная стратегия мало опирается на ожидания, вместо этого рассматривает диверсификацию как метод достижения соответствия какому-либо индексу. В результате пассивная стратегия предполагает, что всю доступную информацию рынок будет отражать в самой цене, предлагаемой за ценные бумаги. Кроме этих противоположных стратегий, появились новые, обладающие элементами и активной, и пассивной стратегий. Например, «ядро» (или основная часть) портфеля может управляться пассивно, а остальная часть — активно.
Какое же управление выбрать — активное или пассивное? Ответ зависит от мнения инвестора о ценовой эффективности рынка и от его степени принятия риска. Чем сильнее ценовая эффективность рынка, тем сложнее будет получить больший, чем при пассивном управлении, доход с учетом поправок на риск и операционные издержки, связанные с этой стратегией. Поэтому для классов активов с высокой ценовой эффективностью инвестор скорее всего выберет пассивную стратегию.
Самой широко распространенной пассивной стратегией является индексация. При индексации инвестор составляет портфель таким образом, чтобы доходность активов в его составе следовала за поведением индекса.

<< | >>

↑

Источник: Фабоцци Фрэнк. Финансовые инструменты. 2010

Еще по теме Выбор портфельной стратегии:

- Автоматизация - Банковское дело - Бюджет - Валовыой доход - Государственные финансы‎ - Инфляция - Ипотека - Капитал - Коммерция - Кредит - Лизинг - Оффшорные зоны - Пенсионное обеспечение - Психология - Страхование - Финансовые рынки - Хеджирование - Ценные бумаги -

- История - Мистика - Вестерн,классическая проза - Детективы, триллеры - Медицина - Педагогика, Наука и Образование - Правовединение - Психология - Финансы - Эзотерика -