Стратегии

При всем различии проводимых ими стратегий хедж-фонды обладают четырьмя общими
характеристиками:
1) стратегиями, «определяемыми
управляющими»; в этих стратегиях важны абсолютные прибыли, которые в основном и по большей части не зависят от прибылей фондового рынка.
Такие стратегии отличаются от стратегий, «определяемых рынком» и ориентированных на относительную прибыль, которые проводятся фондами взаимных инвестиций, пытающимися превзойти средние рыночные показатели;
2) высокими оборотами портфельных инвестиций; эти обороты могут достигать 300-400% в год и более, по сравнению с которыми обороты даже самых агрессивных фондов, инвестирующих в акции, кажутся ничтожными;
3) конфиденциальностью — эти хедж-фонды
практически не раскрывают свои финансовые данные, подвержены минимальному регулированию; действие закона об инвестиционных компаниях на хедж-фонды не распространяется потому, что круг участников таких компаний ограничен
немногочисленными богатыми и, надо полагать, искушенными в финансовых вопросах инвесторами;
4) очень высокими ценами на услуги: в год
такие хедж-фонды взимают до 2% от стоимости активов (и даже больше) плюс 20% — а порой до 50%! — от общей суммы прибыли (этот большой
ломоть прибыли несколько неискренне называют платой за бремя). Говорят (и не без оснований), что хедж-фонды — это не какая-то особая инвестиционная стратегия, это — стратегия выплаты компенсаций.
Как бы там ни было, устойчивый рост активов хедж-фондов на протяжении последних трех десятилетий в последние пять лет достиг кульминации.
В настоящее время стоимость совокупных активов хедж — фондов приближается к
1 трлн долл. Вероятно, 60 0 млрд долл. из этой
суммы составляют акции. Хотя этот триллион меньше 3,8 трлн долл., вложенных в работающие с акциями инвестиционные фонды, обе эти суммы нельзя считать незначительными. Недавние исследования позволяют предположить, что на хедж
- фонды приходится 40% всех акций, обращающихся на Нью-Йоркской фондовой бирже и на NASDAQ. Таким образом, важность хедж-фондов в
инвестирующей Америке парадоксальна. На долю хедж-фондов приходится 40% общего объема торгов ценными бумагами, и лишь скромные 4% собственности — на акции.
Прибыли, полученные хедж-фондами в прошлом, вряд ли оправдывают низкопоклонство, с которым общество относится к этим институтам. Например, с 1996 по 2003 г. достигнутая средним хедж-фондом годовая прибыль составляла всегонавсего 9,3%. Интересам инвесторов лучше послужило бы владение простым, дешевым паем в фонде, инвестиции которого сбалансированы между облигациями и акциями. Например, проводящий осторожную политику Vanguard Wellington Fund за указанный период получал прибыль в размере 10,1% при более низком риске (стандартное отклонение у Vanguard Wellington Fund составило 9,9% по
сравнению с 10,4% у среднего хедж-фонда) и демонстрировал гораздо более высокую
эффективность, чем средний хедж-фонд.
<< | >>
Источник: Джон К. Богл. Битва за душу капитализма. 2011

Еще по теме Стратегии:

  1. стратегия Игры
  2. Не ждите идеальной стратегии
  3. Стратегии хедж-фондов
  4. Стратегии формирования производственных запасов
  5. Выбор портфельной стратегии
  6. Стратегия — 50% успеха
  7. Стратегия
  8. Этапы разработки ценовой стратегии
  9. Выбор типа ценовой стратегии
  10. Некоторые виды инвестиционных стратегий
  11. Анализ стратегии развития
  12. Стратегия ценового прорыва
  13. Приложение: опционные стратегии
  14. Долгосрочная стратегия
  15. Инвестиционная стратегия хедж-фонда
  16. Нейтральная стратегия ценообразования
  17. Стратегия премиального ценообразования
  18. Стратегия декоммерциализации в гостиничном бизнесе
  19. Фьючерсные стратегии. Спрэды