Опционы, фьючерсы, свопы

Существенным этапом эволюции финансовых инструментов является развитне рынка срочных сделок, заключаемых для за-щиты от возможного изменения стоимости актива, находящегося в основе сделки, т.е. хеджирования.
Опционы, фьючерсы и свопы — финансовые инструменты хеджирования рисков. Они представляют собой деривативы — производные ценные бумаги, используемые также для спекулятивной игры на ценах (товаров), курсах (валют, ценных бумаг), ставках (процентов и т.д.).
Форвардный опцион (option) — это контракт, заключенный между двумя контрагентами, один из которых выписывает и продает опцион (выступает продавцом опциона), а другой покупает его и получает право в теченне оговоренного в условиях опциона срока купить по фиксированной цене определенную сумму иностранной валюты у продавца опциона (валютный опцион иа покупку) либо продать определенную сумму валюты продавцу опциона (опцион на продажу). Особенность
опциона заключается в том, что в сделке купли-продажи поку-патель приобретает не титул собственности (т.е. иностранную валюту), а право на ее приобретенне. Он выплачивает продавцу своеобразные комиссионные— премию. В этой сделке продавец контракта принимает на себя обязанность продать или купить определенную сумму валюты в зависимости от условий опциона, покупатель опциона получает право купить или продать определенную сумму валюты.
Любой опцион имеет свою цену исполнения, т.е. фиксиру-емую в договоре цену его реализации. Операции с опционами осуществляются либо в чисто спекулятивных целях (для полу-чения прибыли на разнице курсов и др.), либо для хеджирования риска. Участники опционной сделки рассчитывают на противоположные тенденции движения валютных курсов. Сте-пень выигрыша или проигрыша во многом определяется типом опциона.
В зависимости от вида операции различают опцион на продажу (put) и опцион на покупку (call), а по принципу испол-нения — американский и европейский. При американском ва-рианте покупатель опциона может реализовать свое право в те-ченне опционного периода, а при европейском — только в определенную дату, зафиксированную в контракте.
Формально фьючерсный коиракт (futures) — это законное связывающее две стороны соглашенне, в соответствии с которым одна сторона соглашается осуществить, а другая принять поставку определенного количества и качества конкретного товара в определенный срок или в сроки в будущем по цене, устанавливаемой во время заключения контракта.
Финансовые фьючерсные контракты и способы их осуще-ствления имеют несколько особенностей.
Первая заключается в том, что финансовые фьючерсы — высоколиквидные стандар-тизованные контракты — предполагают торговлю по оперытому выкрику или введению определенной информации в компьютер (торговый терминал) на централизованных и регулируемых бир-жах. Вторая особенность касается метода расчета и поставки: каждый фьючерсный обмен поддерживается централизованной клиринговой палатой, которая эффективно выполняе т роль контрагента в каждой сделке и таким образом гарантирует выполненне каждого контракта.
На практике небольшая часть фьючерсных сделок выра-жается в физической поставке соответствующего инструмента, однако процесс поставки является составной частью каждого контракта и его спецификации, обеспечивая механизм вырав-нивания наличных (кассовых) и фьючерсных (срочных) цен.
Операции свои (swop) — это одновременная продажа, на-пример, иностранной валюты на приблизительно равные суммы при условии расчетов по ним на разные даты, покупка или продажа иностранной валюты на ближайшую дату с одновре-менной контрсделкой на определенный срок. Операции своп почти полностью устраняют валютный риск.
Операции своп классифицируют по разным признакам:
¦ валютные свопы — сделки по обмену фиксированных валютных курсов на плавающне;
¦ процентные свопы — фиксированная процентная ставка против плавающей или плавающая против плавающей, но «плавают» они в разных режимах;
¦ валютно-процентные свопы — любые комбинации из названных разновидностей;
¦ дифференциальные свопы — свопы с нетто-платежом одной стороны в пользу другой при заключении кон-тракта.
Преимуществом операций своп как средства создания сроч-ных позиций является то, что ее участникам не приходится бес-покоиться о краткосрочных колебаниях курсов (эти колебания не оказывают сильного воздействия на структуру форвардных курсов, если при этом не происходят значительные изменения в плане их преобразования). Колебанне маржи в валютных курсах также не сильно отражается на форвардной марже.
Проводя операцию валютного свопа, например при выпуске облигаций, компания может преследовать три основные цели.
¦ уменьшенне издержек при проведении займа;
¦ полученне средств в условиях ограниченного рынка ка-питалов;
¦ полученне средств, которые невозможно получить другим путем.
Бум операций своп, начавшийся в 80-е годы XX в., про-должается до настоящего времени. В России коммерческне банки и другне финансово-кредитные институты осваивают новые для них финансовые инструменты, включая операции своп.
<< | >>
Источник: О.И. Лаврушина. Банковское дело. 2009

Еще по теме Опционы, фьючерсы, свопы:

  1. Арбитраж применительно к фьючерсам и опционам
  2. Фьючерсы и опционы
  3. Свопы процентных ставок
  4. Свопы
  5. Ипотечные свопы
  6. Индексные свопы совокупного дохода
  7. Распределение доходности управляемых фьючерсов
  8. История управляемых фьючерсов
  9. Фьючерсы на процентную ставку
  10. Фьючерсы без ореола тайны
  11. Управляемые фьючерсы
  12. Товарный фьючерс
  13. Часть 1. Фьючерсы и валюты
  14. Разработка стратегии хеджирования фьючерсами
  15. Управляемые фьючерсы как защита от риска снижения стоимости акций и облигаций